Яркий сигнал завершения бычьего тренда
Акции США продолжают покорять вершины, однако, сигналы на тему того, что конец бычьего рынка недалеко, продолжают набирать обороты.
Например, самый очевидный сигнал — о нем больше всего пишут эксперты на сегодняшний день — уверенный и упорный рост доллара. Если вспомнить время, предшествовавшее финансовому кризису 2008 года, то доллар рос примерно так же на отрезке нескольких месяцев вплоть до коллапса. Другие факторы — падающие цены на сырье. Как ни крути, это мощный намек на глобальную нестабильность и всеобщее производственное замедление, замедление спроса — взять хотя бы тот же Китай, который разочаровал ожидания аналитиков, показав худшие январские цифры по экспорту, если вести отсчет аж со времен Lehman Brothers. Другие факторы — замедляется потребление товаров длительного пользования.
А индекс Baltic Dry Index (динамика сухогрузных морских перевозок) находится на абсолютном историческом минимуме. А есть еще и другой печальный предвестник кризиса, о котором не так много говорят, что не мешает ему оставаться достаточно красноречивым — показатель соотношения оптовых запасов к продажам. Сейчас показатель растет — запасы увеличиваются, что является дурным знаком. По данным на декабрь, показатель составил 1.22 после того, как последовательно рос в 2014 году начиная с июля. В июле показатель был на уровне 1.17. Текущие значения показателя худшие, если считать с сентября 2009 года.
Эль-Эриан отмечает снижение объемов ликвидности на рынке акций
По словам Эль-Эриана, инвесторы слишком воодушевлены насчет якобы бессмертного статуса фондового рынка США, поддерживаемого ФЕДом, который в любой момент готов напечатать новый кэш и провести очередное QE. Большинство игроков считает, что S amp;P быстро восстановится после ожидаемой коррекции, и они очень заблуждаются, считает эксперт.
Эль-Эриан утверждает, что объемы рыночной ликвидности сильно упали — хотя об этом мало кто говорит сегодня. Банки и брокерские конторы на фоне ужесточившегося регулирования и нежелания рисковать сильно сжали обороты. В настоящее время на рынке происходит реструктуризация объемов и состава активов. Брокеры и дилеры стали меньше и будут продолжать уменьшаться.
Конечные продавцы и покупатели, напротив, стали крупнее. И если конечные игроки хотят поменять свои позиции по портфелю (продать одни активы, купить другие), им приходится иметь дело с «серединой» сильно уменьшившихся посредников, и вот тут возникают проблемы — дефицит ликвидности. Игроки сталкиваются с ситуацией, когда они вообще не могут купить какую-то бумагу, которая им нужна. В такой ситуации многие в панике начинают распродавать все, начинается настоящее «несварение» рынка. Эль-Эриан, считает, что если американцы потеряют веру в рост ВВП США, то индекс широкого рынка может упасть на 10%. Прогноз от Джона Круделя (колумнист New York Post) – падение на 20% или даже больше с учетом текущих фундаментальных показателей. Математика расчета Круделя примерно такова: S amp;P в пятницу закрылся на 2096.99 с P/E на уровне 17.3 при историческом среднем значении на уровне13.8.